大型多策略对冲基金？
这问题我2013年做过详细的解答，现重新排版，精简文字，发一次。 之前在渣打银行做量化，负责过几个大客户的账户，管理规模从几百万到几千万不等，对这个问题有一些理解。 多策略不是指同时做股、债、外汇等主流资产，而是指同时做不同策略的组合。同一个客户，可能同时找我们做股票和期权，再或者同时找我们做外汇和期货。这些不同的产品分别对应着不同的风险收益特征，满足不同情况下的投资需求。但是一般说来，同一类资产采用不同的策略其业绩表现应该大同小异，所以多策略的本质是组合不同策略的收益和风险。
为什么需要多策略呢？这是因为投资者面临的风险并不单纯来自单一资产价格的变化，比如我们做外币交易，面临的最大风险并非仅仅是外币/人民币的贬值或升值，还包括美元流动性紧缺，或是英国脱欧造成的恐慌性抛售。同样，我们投资股票，不仅要承受价格下跌的风险，更要面对牛市末期因估值过高带来的风险，以及熊市初期由于低估而错失机会的风险。一个优秀的多策略组合，应当在控制风险的前提下，尽可能多地实现收益。 那么到底要多多策略呢？我的经验是3-5个策略足够。过多的策略不仅会让决策变得繁琐，且效果并不会更理想。因为相互之间过于接近的策略往往会呈现出类似的业绩（风险）曲线。太多的策略其实就是把资金分散投到了很多类似的策略上，并不能起到有效分散风险的目的。当然也不能太少，毕竟两个完全相关的策略无论怎样组合都无功而返。至于怎么选择合适的策略，这个就要靠投资人自己判断了。
多策略基金的构建其实没那么复杂，关键是选好策略。然后根据策略的特性进行合适的资产配置就可以了。如果策略选择得当，甚至可以在牛市里获得正收益。 我曾经帮助搭建过一个7策略的组合，在2014年和2015年的牛市中后期取得了28%的总收益率(年化)，最大回撤不到-6%。这比同期指数的表现要好得多。 这个组合里包含有趋势跟踪、套利、选股、统计套利等等策略，但最出彩的要数股票网格。网格是在牛市末期的避险利器，也是我在金融行业的唯一值得吹牛的经验。