企业较多运用债券筹资?

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1、公司债的票面利率较低;企业贷款的利率较高,因为银行贷款需要抵押或者担保,银行收取的贷款利息包括本金和实现债权的费用(诉讼费、律师代理费),而企业债不需要提供抵押或担保,风险相对银行要低一些,所以利率要比银行的贷款利率低。虽然当前央行持续降息,但银行贷款利率仍然比公司债的利率要高。 2、公司债发行成本较低;公开发行公司债按照定价机制,最后确定的利率往往要比拟发行的债券收益率低。而且相对于信托计划、资产管理计划等融资方式,通过公开发行公司债进行融资,费用也相对较低。

3、减少关联交易;一般来说,企业直接向股东借款用于经营的情况较少,如果存在这种情况,就要缴纳所得税和注册资本金,而如果通过发行公司债的方式筹集资金,就能够避免这种情形下可能出现的税收和降低注册资本金的风险。 当然采用公司债的模式也有风险,那就是有债务违约的风险,如果企业经营不善,有可能出现还不上钱的情况,从而引发债权人讨债甚至起诉,届时企业面临赔偿损失的风险。

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这是我国企业筹措权益资本较少所致。企业筹措权益资本的渠道不畅,如股票融资困难;国家规定上的制约,如国务院1996年38号通知曾一度要求银行停止对固定资产项目的贷款,造成部分企业筹资困难等。从目前的债券管理框架来看,对债券发行主体的要求不高;对企业举债规模的约束也较易被突破(如集团内部关联财务公司提供担保等),从而导致企业较多运用债券筹资,导致自有(权益)资金规模偏小,企业整体财务风险偏高。

企业债券筹资管理框架需进一步完善。我国对债券发行的审批管理较为严格,债券发行难度和成本较高,且带有行政性审批的一些特征,企业通过发行债券筹资的空间较小,特别是中小企业很难通过发行债券筹集资金,限制了债券市场的发展。

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