国企股份会增值么?

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在2008年的危机之后,大量国有企业在低价处理资产,如今国内不少国有企业都变成了外资,在转让国有股权时,国有股权价值并不包括溢价部分,这样国有资产实际上被严重低估,如今国内许多国有资产经营公司都开始进行改制,中国作为世界上最后一个改造市场的国家,在2017年之前还将进行多次的改制,尤其是针对不良资产的剥离,对于未来国企的业绩将起到一定的增厚作用;之前有传闻,国家将在2015年前把70%的国有资产上市,但这部分资产是否包括国有控股上市公司值得推测,我国已经开启了引进外资和对内改革的重大决策,在未来外资或将控制更多的上市国企。

根据之前外资入股华能、中电投和神华三个大型央企的案例来看,中外双方一般会遵循51:49的持股比例,中方的股权比例稍微高于外资,但是根据承诺,中方将来要大幅减持股份、甚至全部退出,这也是此次中广核与中信集团签订的协议,承诺在未来五年内不再进行重组整合的原因,因为一旦重组完成、不再进行重组的话,那么就与外资入股中国企业的协议冲突了,根据双方协议,重组完成之后的5年内,中信集团不能再对中广核进行资产重组,当然这样的重组也是变相的对价行为,虽然不会支付现金对价,但是需要注入优质资产,这样中信集团可以以较少股份实现对中广核的控制,中广核也可以拿到优质的资产,可谓一举两得。

根据2012年中核股份的股权登记日数据,国家股相当于占有中核股份76.6%的权益,但是在2013年中核集团通过重组后,国家股权比例将会下降为48.9%,同时部分股权转让后将会降低为42.3%,中国广核于2011年上市,中国广核集团成为其最大股东,持有8052481297股股份,占厂广核总股份的56.83%,但是未来将会降至47.17%。

截止2013年6月末,国家持股68.92%的中国石油化工股份有限公司,已经明确启动A股上市计划,中国铝业、中国石油、中国铝业、中化股份等蓝筹国企正与外资积极接洽,寻求战略合作机会;中信集团与中广核签署战略合作协议,建议将来中信集团出售资产给中广核,中广核可能将会以现金收购中信集团的电力资产,2013年中广核利润增长超过300%,对业绩的贡献主要来自于大亚湾核电站的电能销售增长42.5%。

按照中广核的2013年中期报告的数据,截止2013年6月末,中广核股东权益为2763.97亿元,而目前的总股本为1156584.99万股,以此计算,中广核的市盈率(TTM)仅为6.75倍,市净率(LF)仅为1.17倍,作为类似业务的上市公司,中广核的市值完全被低估。

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