小康股份能涨到多少？
1、首先，我们明确一个小康当前的估值水平。 按2020年预期业绩算，当前总市值1489亿（2020年预测EPS1.47元/股），PE(T)为35倍；若以2020年末每股现金流折现，则股价应为6.99元/股。 而同样作为汽车股的上汽集团当前市值仅1782亿元，市净率仅1.55倍，即使和同行相比，市值水平也是偏低的。
2、其次，我们从基本面层面来看，小康股价是否存在进一步上涨的空间。 根据中汽协会数据，国内SUV市场连续两年销量下滑，而MPV市场则在去年4月扭转了连续三年的下滑局面，实现了正增长。从具体车型来看，MPV市场的热销车型主要被大众迈腾、别克GL8等合资品牌所把持。自主品牌能够跻身热销行列的却寥寥无几。而小康旗下的MPV--瑞风M3/M5凭借低价的优势挤入细分市场前三。
另外，我们注意到公司三季报显示，虽然轿车产品线营收占比高达7成，但是毛利率却是低于SUV产品的。究其原因，低端轿车产品（20万元以下）占轿车业务的比例过高所致。随着新车型赛博MPV的上市，以及后续高端轿车主打品牌的发布，有望带动整体盈利水平的向上。
综上，我们认为在基本面未发生显著变化的情况下（如海外疫情形势恶化导致供应链中断等），小康股价短期内继续下行的空间有限。