股票市净率多少好？
作为长期关注A股估值变化的值乎，今天我们来聊聊“市净率”这个话题。 市场有“估值底”一说，指的是当市场整体估值水平低于某一数值时，买入并持有股票的收益将高于其他资产。而在诸多指标中，市净率是一个能较好反映“估值底”的指标。 为什么这么说？ 首先，从定义上看，市净率的计算需要先找到个股或指数的历史最低PE值，然后将当前的PE与历史最低PE进行比较。因为PB的取值范围比PE要大，在同样考虑绝对估值的情况下，一般市场不会给一个企业经营出现重大转折的公司过低的PB，所以相对PE而言，较低PB的概率较小；而如果市场给了该公司过低PB的话（如刚刚好转的企业遇到了非经营性的亏损导致PB暴跌至1以下），那么该公司的PE也不会太高。 所以市净率能较好的反映市场的估值情况。其次，由于市值容易受到公司经营情况的影响而波动较大，而市净率剔除了公司市值的影响因素，更加准确反映企业的真实价值。 最后，通过观察不同行业、板块之间的市净率差距，我们可以发现一些具有投资价值的板块。如果经过较长时间的跟踪，我们发现两个或者更多行业的市净率始终维持在某一区间范围内，那就意味着这些行业的整体估值处于低位，一旦其中某些行业的基本面发生改善，市净率很可能率先突破这一区间，从而带来不错的投资机会。相反，如果某行业的市净率一直居高不下，即使出现了基本面恶化，市净率也很难降到合理的水平，我们则需要小心这样的行业可能面临巨大的下跌风险。 在A股市场中，市净率这个指标的使用频率并不是很高，这是因为A股的核算方式是以总额为基础，计算过程较为复杂。另外，目前国内也没有专门公布行业或市场的市净率数据。但我们仍然可以通过简单的计算来进行分析。
以沪深300为例，目前（2018年4月26日）的静态市净率为5.79倍，过去十年最低值为2014年的0.73倍，最高值为2011年的10.44倍。 如果我们以10%的折现率来计算，当前沪深300的内在价值约为3882点，考虑到无风险收益率大约为4%，全部仓位购买沪深300指数的年化收益约为4%。
但如果我们对估值的要求更高一点，假设我们需要买到的资产未来每年能够产生每股1元的自由现金流，那么在当前约5.8倍的市净率水平上，该资产的内在价值就是1/0.58=1.72元，年化收益率约为7%。显然，后者高出前面很多，而这仅仅是因为我们在选股的时候加入了对于估值的考量。