杰瑞股份怎么了？
今天（2月17日）上午，深交所向杰瑞股份发关注函 ，对该公司及下属子公司涉及4.95亿元资金占用情况表示关注。这已经不是杰瑞股份第一次被质疑资金占用问题了。早在去年10月份，深交所就对杰瑞股份的控股股东、实控人孙瑞雪及其关联方非经营性占用公司资金的情况进行了关注。
当时深交所发出的问询函显示，2016年至2018年间，孙瑞雪及其控制的关联方天津盛达和天津聚信，分别多次通过委托理财方式累计占用杰瑞股份资金33.35亿元、26.88亿元和24.63亿元；截至2018年底，上述三笔委托理财的余额分别为23.95亿元、18.63亿元和12.78亿元。而到了今年1月份，深圳证券交易所又发现孙瑞雪控制的企业合计占用该上市公司资金8.95亿元，其中，借款7.85亿元，购买理财产品1.1亿元。这些款项占用了该公司资金和资产，导致该公司出现流动资金紧张，部分银行债务逾期。
虽然每次交易所的关注函中，涉及的金额都不算小，但都并未深究其中的原因以及是否触及监管红线等更为核心的问题。
作为一家成立已超过20年的上市公司，杰瑞股份近年来的扩张步伐明显加快。根据公司2018年年报，报告期内，杰瑞股份新增控股子公司25家，新设立子公司15家，收购子公司少数股东权益5家。而仅去年一年，就新增了113家子公司。
对于上市公司的扩张行为，有业内人士表示，若企业自身资金链出现问题，往往会通过增加财务费用等方式维持运转，但如果企业扩张过于激进，一旦市场环境发生变化，可能面临有息负债压顶的风险。 而这次深交所关注的4.95亿资金占用问题，或许与杰瑞股份之前大幅增持海能达所引发的连锁反应相关。
1月10日晚，杰瑞股份公告披露，由于拟购买的资产仍处于在建工程阶段且存在一定的估值调整风险，经公司与交易对方协商一致，决定终止此前拟以7.37亿美元收购深圳市海能达通信股份有限公司(简称“海能达”)的计划。
事实上，自2015年开始，杰瑞股份就陆续成为海能达的第一大流通股股东。2018年6月底，杰瑞股份持有海能达的股份数量增至6800万股，占海能达总股本的18%。为了增持海能达，杰瑞股份还采用了集中竞价的方式，于2018年7月5日至11月6日期间，购买了海能达股票2790万股，成交金额为15.42亿元。
除了直接投资外，此次交易中还涉及了可转债。根据当初的交易安排，如果本次交易完成，杰瑞股份将直接或间接持有海能达5874.05万股，占海能达发行后总股本的19.83%。同时，双方约定，在满足一定条件下，杰瑞股份有权将其持有的全部或者部分海能达可转债转换为海能达发行的A股股票。
不过，如今这段路看起来已经走不通了。对于这笔资金占用情况，杰瑞股份将在未来逐步解决。但对于资金占用问题的屡次发生，以及在并购过程中是否存在信息披露不规范的情形，深交所依然需要发问。