为什么要投资美国国债？
因为中国持有的美债中，97%都是短债 什么是短期债券呢？ 就是2021年到期，或者2020年就能到期，甚至2019年和2018年就到期的债券，总共6453亿美元。只有大约三百亿美元的10年期美债和不到两百亿美元的30年期美债。（数据来自IMF） 为什么要投资这些即将到期的债券呢？ 因为国际清算银行计算各国外汇储备的时候，不将2018年到期的债券和2019年到的债券算作持有国的资产负债表，而是算作下年度的债券。比如2020年购买的美元债券，在2021年就会作为外汇储备增加，并计入GDP。 而那些长期债券，如10年期30年期则是另外一回事了。这部分债券是购买者主动选择买来的，并且对经济有影响，需要考虑通胀等因素。 所以你看，我国买的美债大部分都是快要到期的债券，是因为国际结算体系这样规定的，我们不得不买，而不是我们主动选择的。
当然，有人会问，那为什么不直接把即将到期的债券换成长期债券？ 这个简单的问题背后其实是两个问题，一个是利率，另一个是汇率。 利率很好理解，根据利率平价理论，两国债券利息之差应该等于两国利率之差。如果是长期债券，这个差值会更大。如果中国把短期债券换成长期债券并持有至到期，那么我们需要多支付很多利息，这对我们是十分不利的。 汇率就比较好笑了，你们不是想买我们的商品么？不是想增进了双方贸易顺差嘛？你想让我持有你的债券，我就必须把你手中的商品换过来，你手中没有商品我拿什么换？总不可能你把手里的债券换成人民币吧！既然你都换不了商品，我又怎么能拿你的债券去换我的商品呢？所以为了完成交易，我必须让你先换成能换得出手的商品，即先从你那里买来消费品，然后把消费品换成工业品。这明显是不符合我们贸易政策的。因此为了实现这一交易，你只能先把消费品换成工业品，然后拿着工业品再换回消费品。这么一来二去，我们贸易顺差了，你也达到了增持外汇储备的目的。