如何成为基石投资者?

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谢邀~ 基石投资其实是一种比较新的VC机制,目前主要在新三板市场盛行。所谓“基石”,指的就是在公司的融资中起到“基石作用”的投资人。他们往往在公司初期就加入进来,通过较少的增资获得较大的股份,对公司进行先行投资,进而取得对公司的控制权。

从投资者的角度来讲,参与基石计划可以获得两个好处:一是可以降低风险,因为在公司初期的估值下融得比较多的资金;二是可以从公司前期发展中获得较高收益,因为公司在初期的业绩增长通常会比较高。

当然,作为换取这些好处的代价,基石投资者会丧失一些权利,比如优先清算权、赎回权等。

虽然叫“基石投资者”这个名字,但其实这一类投资人并不局限于投资机构。任何有能力募集大量资金的机构或个人都可以充当基石投资者。

以最近兴起的互联网金融为例,因为监管原因,很多P2P平台不能直接贷款给借款人,所以必须找一些有担保能力的机构做信用增信。于是,像微贷网这种专门为P2P行业提供小额贷款的公司就应需而生(据说微贷网是阿里巴巴投资控股的)。这些公司通过一定的融资渠道,比如发债券或者私募股权,然后拿到钱再去放贷,从中赚取利差。它们就是在P2P行业的“基石投资者”。

现在新三板的市场上有很多这样的企业,他们通过购买股份的方式进入中小企业,再通过股权转让获取收益或兑现。由于新三板的市场流动性不好,而且目前也没有推出做市商制度,使得这类交易很难实现,所以有不少人打起了退堂鼓。不过,据传目前国家正在酝酿推进一系列改革措施来激活新三板市场的交易活力,我们拭目以待吧~~

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要成为基石投资者,首先要成为合格投资者。根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》所规定的合格机构投资者的条件为净资产不低于1000万元并且最近一年末资产负债率不高于70%;而对个人来讲,需要金融资产不低于300万元,最近三年个人年均收入不低于50万元。

第二,基石投资者要与发行人签订具有法律约束力的认购协议。该认购协议对双方均具备法律上的约束力。但实践中,并非所有基石均有认购协议,有的基石投资仅基于公司的公告、新闻稿或其他公开信息而被认定为基石投资者;也有部分基石投资虽有认购协议但未公开。

第三,基石投资要作出一段相对较长时期的禁售承诺(通常为6个月),并且其投资金额要满足一定标准。通常情况下,基石投资的禁售期为6个月。实践中,也有个别案例的禁售期为1个月、3个月和12个月。由于基石投资作出较长时限的禁售承诺,所以能够保证企业上市时有一定的流通量,减少上市之后股票价格波动的风险。

第四,基石投资者要获得保荐人的推荐。由于港交所采取保荐人制度,因此,基石投资是否经由保荐人推荐也是判断是否构成基石投资的标准之一。

第五,由于基石投资具有“护航”的作用,因此基石投资必须为“独立第三方”。具体来讲,除与发行人或承销商具有关联关系的投资者外,不得存在任何协议安排而要求承销商分配任何发售股份,也不得为承销商或其联属公司的任何代表或雇员或任何代理。

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