世联行投资怎么样?

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关于世联行的投资逻辑,我在之前的答案里有详细写过,这里就简单说下了 1、首先,世联行是房地产服务领域里唯一一家上市公司(002285),所以从财务上来讲,它是有融资需求的;其次,世联行的业务模式是以收并购为主,那么就会存在一定规模的负债,同时由于行业属性,有息负债的规模一般不会太小。根据目前披露的信息来看,世联行拟使用的募集资金规模为36亿,相较于本身现有的19亿的债务规模来说只是翻了一番而已,对于一家营业收入在10亿元左右的公司而言其实根本算不上大幅扩张,所以我估计实际融到的资金可能会比36亿要少一些 2、既然世联行本次募资主要是用于收购,那么我们就要对其实施的此次收购进行一定的分析——以现金方式收购福晟国际14%的股份并间接持有福晟集团30%的股权!需要说明的是,福晟集团是福建福晟集团有限公司的简称,而福建福晟集团有限公司则是由深圳福晟集团有限公司(以下简称“深圳福晟”)全资控股的有限责任公司,所以说福晟集团的实际控制人是李思廉和张力(通过深圳福晟间接持股)。

可能大家对于李思廉这个名字比较陌生,但说起他曾经的称号——“广联达少东家”想必知道的人就比较多了——李思廉之前是广联达股份有限公司(002517)的执行总裁,而他入主福晟国际后也按照A股的风格给上市公司取了一个新的名字:福晟国际集团有限公司 回到正题上来,李思廉入主福晟国际之后的计划就是让福晟国际分拆上市,为了实现这个目标,李思廉先是在去年增持了福晟国际10.6%的股份,然后又通过其控制的深圳福晟集团向福晟国际提供了总额为17.07亿元的财务资助,从而使得福晟国际能够推进分拆上市的进程 说了这么多无非是想证明一点:李思廉确实有通过收购增加公司资产负债水平的动机,加之本次交易采用的是现金交易方式,那么就更可能存在这样的动机。当然,李思廉是否真的存在这样的动机还需要更多的证据证明,如交易完成后李思廉或者其背后的主体是否有足够的现金进行支付

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世联行是做房地产顾问服务起家,后来不断做长公司业务条线,包括代理销售、房地产金融、租赁管理、资产服务等,可以说,业务的跨度还是比较大的。其中,主要业务是做长租公寓,也就是红璞公寓,这块业务是典型的“重资产”模式,对资金需求比较高,目前长租公寓业务还处于烧钱阶段,没有盈利。

由于业务不断扩张,公司近几年的负债率逐年提高,2018年末时公司的负债水平已经超过81%,在房地产中介行业中,属于比较高的。高负债率使公司面临比较大的财务风险,也影响了信用等级,导致融资成本上升。另外,公司还多次通过处置子公司股权的方式来换取资金,解决短期流动性困难,这会对公司未来业绩产生一定影响。从财务报表来看,公司近三年的账面资金在逐年下降,2018年年末时,账面仅有8个亿,远低于同期的短期债务14个亿,这也说明公司的短期偿债压力很大,面临比较大的资金缺口。

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