伊利股份能长线持有吗？
先引用百度百科上关于“长期投资”的定义： 也就是说，如果做价值投资，需要符合三个条件：
1、企业有稳定的现金流；
2、企业的估值要合理；
3、股价的波动不能太大。 下面结合伊利对这三个条件的满足程度做个分析。
首先看第一个条件，有没有稳定的现金流——主要看公司的盈利水平。 伊利的财务数据还是比较好看的，近五年的ROE维持在8%以上，全流通股本的净利润增长率更是达到118%，2014年的单季净利润也创了历史新高。 当然，这些数字可能没有达到投资者的预期，但是跟同行相比，已经算是不错的了。
以双汇发展为例，同样是做肉制品，双汇发展的业绩要比伊利差很多，近五年ROE只有5.9%，全流通股本的净利润年均增长率也只有7.1%，还经常出现盈亏平衡或者亏损的情况。 为什么同属食品饮料行业，伊利和双汇发展的业绩差距这么大呢？
仔细分析来看，原因有两点：
一是消费习惯不同导致产品销量不同。根据双汇发展的中报，肉制品业务（火腿肠等）营业收入同比增长36%，而伊利的主营业务乳制品，销售收入却下降3%，主要是因为冷饮事业部收入下滑所致。其实，从历年发布的年报可以看到，冷食业务（冰激凌等）一直是伊利的营收大头。
既然主营业务是冷饮，那么夏天是不是应该会有个旺季呢？实际情况却是，除了春节以外的另一个销售旺季“儿童节”，伊利冷饮的销量反而更差。 根据国元证券研究所的数据，在“六一”前后的一段时间内，伊利雪糕的销售量累计下降了28%！为什么儿童节日假如此重要的一个消费高峰，伊利冷饮的销售会大幅度下降呢？ 这主要还是因为消费者对于冷饮的质量担忧导致的。近几年不断出现的“毒牛奶”“激素牛奶”等事件让投资者对于冷饮这种新鲜度低的产品的质量产生疑虑。尤其是作为行业龙头的伊利，被质疑使用过期原料、回收乳汁生产婴儿奶粉以及违规排放污染物等问题，严重损害了品牌形象。
虽然后来经过媒体澄清，这些所谓的问题都是行业共性问题，甚至都没有影响到食品安全，但是消费者对品牌的信任已经产生了动摇。而这种信任的缺失，势必会对伊利的营收带来影响。
二是成本控制不一样。双汇发展作为肉类加工行业，原材料价格本来就比较敏感，再加上公司没有建立完善的渠道管控能力，很多时候采购价过高，导致利润空间很小。比如，2014年双汇发展猪肉制品销量增长了27%，但是由于材料价格上涨，猪肉制品的毛利反而下降了2%。 而伊利就很好地控制了成本。据称，伊利的奶源都是来自自己拥有的牧场，减少了采购成本和风险，而且自建了完整的产业链，避免了下游环节高昂的渠道费用，使得伊利能够把成本控制在较低的水平。
其次看第二个条件，企业的估值是否合理。 这个不用说了吧…… 第三看股价的波动性。 这个也没法子量化，毕竟不是数值可以计算的。 但是个人认为，如果一只股票的波动性特别大，就算符合前面两个条件，也不适合长期持有。为什么呢？ 因为人对未知事物的敬畏之心会导致人的负面情绪（恐惧、焦虑等），而负面情绪又是最消耗精神的。 举个例子： 你买了一只股票，跌了10%，你非常焦虑，于是你去打听消息，想搞清楚为什么下跌，准备采取什么措施。结果发现，这家公司经营一切正常，没有任何利空，而你又是比较谨慎的性格，所以你就止损出局了。 而别人看到你在跌的时候止损了，就会批评你，说你不敢持币观望，更没有耐心，人云亦云等等。 而实际上，你可能只是因为波动性太大了，承受不起这种内心的煎熬而已。
所以说，如果是打算长期持有的股票，一定要选择波动性小的。 这一点，可以从两个方面考虑：
一个是市盈率PE，一个是市值/销售额。 如果一只股票的PE很低，或者市值/销售额比较低的话，说明这只股票的价格已经很低了，再向下破位的概率不大，更适合长期持有。 PS：今天写这篇文章，并不是鼓励大家去买伊利。我只是觉得，作为一个职业投资人，应当尽量摆脱“价值投机”的思维模式，而是应该追求“真正有价值”的投资机会。