九阳股份能涨到多少？
最近几天，连续有朋友问我关于九阳的事情 虽然我没有持有九阳的股票，但是作为在豆浆机时代的早期就使用过九阳产品的人（虽然后来换成了小米），对于企业还是有一些感性认识。
1、业务简单化 九阳的业务非常简单，目前主要有两个业务，一个是家电业务，一个是有线电视业务（内容服务） 目前来说，这两个业务的收入和利润都没有打开，所以整体业绩表现也很一般。 我们观察近几年的财报，可以看到公司营收几乎全部都是靠家电业务来支撑的，内容服务业务一直亏损，现在也几乎被砍掉了。为什么把这么重要的一个业务给砍掉呢？ 因为这个业务不赚钱！不管是卖硬件还是内容，都不赚钱！还不如直接给用户打包优惠呢。当然，这个业务占用的资金也很多，因为要购买电影版权等。
2、渠道下沉 从2015年开始，九阳就开始布局线下中小城市以及线上的业务，目前来看，效果非常明显。很多三四线城市甚至乡镇都有九阳的销售网点，线上更是有京东专卖店和天猫专卖店，让消费者无论去哪里都能买到九阳的产品。
3、多元化 除了豆浆机和榨汁机以外，九阳还做了很多产品，比如净水机、电饭煲、破壁机等，但效果都不是很理想，尤其是净化器业务，不仅价格高而且销量也不佳。不过，这并没有影响企业的多元化进程，只要有钱赚，企业就会不断去拓展新的品类。
4、成本控制 一直以来，九阳的价格定位都比同类型品牌要高，比如同一个榨汁机，九阳就要贵30%左右，这就导致企业盈利空间很小。为了降低成本，提高性价比，近年来企业开始加大原材料采购力度，同时减少广告投入，降低研发费用，努力控制生产成本。
5、轻资产运营 虽然九阳的收入来源主要是销售产品，但是他的成本也是很高的，因为有大量门店需要支持，尽管收入很高，但是经营利润却很低。如何降低这些开支成为了企业重点考虑的问题之一。近几年一直在进行轻资产运作，逐步将非核心业务外包，一方面减少自营门店开支，另一方面加快新产品的上市速度。 对于这样一个企业，我认为估值是很难做的，因为不确定性因素太多。不过可以参照同为小家电的格力电器来做比较。
目前格力股价处于历史低位，市值为2480亿（2017年最高15000亿），市盈率只有6.8倍。而同期九阳的营业收入只有格力的三分之一，利润更是只有十万分之一。如果考虑到未来的增量预期，以当前低估值，再加上多元化收入结构等因素，即使给予10-15倍市盈率也是合乎情理的。也就是说，保守估计，九阳的合理市值应该在250亿元左右。 但是，市场总是波动且难以捉摸的。有可能出现两种情况：
第一种就是持续低迷，那么在低估值基础上，还有可能继续下探，等到行业回暖的时候再起来；
第二种是突然爆发，就像最近两个交易日的走势一样，这样可能会造成短期暴涨暴跌的情况。 这都是无法预测的，我们只能尽人事听天命了。