农行股票可以价值投资吗？
从业绩看，最近五年年均净资产收益率（ROE）为10.9%的农行属于绩优股； 从当前股价看，ROE对应的年化收益率为7.96%，作为价值投资者来说，这样的收益率是令你觉得满意的吗？ 显然不够满意！ 那么，我们再来回顾一下农业银行历史上的高光时刻。
2007年1月5日，上证综指创下6000点的历史新高，当日银行板块涨幅高达8.6%，工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、民生银行等市值均创出历史最高纪录，彼时农行每股收盘价高达4.36元。 十年后，即2017年1月4日，上证综指再次站上5000点，这次没有再创造新的历史新高，但银行业再度集体狂欢，彼时农行市值再创历史新高，达到7765亿元，每股股价也创下5.59元的历史新高。
以5.59元/股的股价和目前7.8元的市值进行计算，农行的市盈率（PE）约为14倍，与十年前相比已经回落了一半还要多；如果以十年前的4.36元/股的价格和现在的市值进行计算，农行的PE仅为6倍。 以6倍的PE买入成长性并不出色的农行，这个交易对价值投资者来说是有吸引力吗？ 我不这么认为。 作为国内四大行之一，其不良贷款率和成本收入比（扣非净利润占营收比例）仍然偏高，资产质量总体评价仍处欠佳状态。
据2019年年报显示，农行的不良率（贷款减值准备金占总贷款的比例）为1.48%，远高于行业平均水平的1.2%；成本收入比为38.7%，同比增长6个百分点，主要原因是计提资产减值损失增加所致，而扣除此项影响后，农行的净利率实际上只有5.8%，这一水平不仅低于行业平均水平，甚至不及十多年前。
如果说十年前中国处于经济增速换挡期，金融体制改革迫在眉睫使得央行宽松的货币政策面临退出，导致整个金融系统处于加息周期的话，那么现在宏观经济下行压力大，监管层采取降准、降息等各种宽松政策的工具，整个市场资金供给大于需求，此时正是买入优质资产的良机——比如像邮储银行（PB为0.71倍）、招商银行（PB为1.24倍）这样质优价低的“漂亮50”成分股。
最后补充一点，投资其实就是一种信仰，你相信它未来会更好你就得买，否则你为什么要买呢？ 我始终坚信优秀的企业最终会胜者在资本市场笑傲江湖，所以我会一直持有并增持那些持续创造价值的企业，比如说茅台、格力，当然了还有我的农行。