偿还基金系数是什么？
偿还基金系数的概念是金融工程中一个很重要的概念，在债券市场中起到至关重要的作用。 它的定义是在债券的现金流情况下计算的，假设市场是完美有效的，无风险利率是r，债券价格是p，则到期收益率(即我们常说的国债利率)为： C=\int_0^T \frac{1}{1+r}dF(t) 式中的 F(t) 为债券的现金流，包括本金和利息， T 是债券的到期时间。 根据上式，我们可以得到计算到期收益率的公式。 但是现实中债券的交易价不可能恰好是面值，而是有一个折溢价，其影响因素很多，比如信用风险、流动性风险等等。 我们引入修正系数的概念来表示上述影响，记作 \phi 。那么当 01 ，就说明该债券的价格出现折价现象。 根据以上分析，我们就可以通过计算 \phi 的值来计算债券的到期收益率。当然 \phi 的数值可以通过历史数据来计算而得。但是需要注意的是，这里假设的无风险利率 r 和债券的市场价格 p 是当前时刻的数据。
我们还引入另一个指标——久期 。久期的概念是比较直观的，它衡量的是债券价格对利率的敏感性，即利率变动1%，债券价格会变动多少。 如果一债券的久期为5，而市场利率上升（下降）1个百分点，债券价格相应下降（上涨）5%，这说明债券的偿付能力受到市场利率变化的影响比较大。相反，如果债券的久期很短，比如1年，也就是说债券价格在一年内基本上取决于市场的利率水平。这时候如果我们通过调整利率参数的方式来估计债券的收益率，显然是有问题的。因为这样估计得到的收益率并不能真实反映债券市场的真实情况。
最后需要提一下对于含有隐含期权的债券，如可转债、可赎回债券等，其期限结构要比简单依据债券的到期日确定到期收益率复杂一些，这时我们需要利用二叉树模型或者几何布朗运动来求解。