医药基金还看好吗？
最近一年多，医药行业可谓风生水起，医药主题基金的规模也水涨船高。以广发医疗保健为例，不到一年的时间，规模从0.61亿元暴涨到237.91亿；同属广发品牌的广发创新医疗，成立不到一个月的时间，规模也从5841万飙升至112.6亿！ 不过，如果拉长时间来看这两只基金的表现，就会发现它们在业绩上呈现明显的周期性特征——成立近3年半的广发医疗保健，最大回撤-24.3%，出现于18年底；而成立未满一年的广发创新医疗，最大回撤也达到了-23.4%，出现在今年三月。
然而，同样是医药主题基金，招商生物医药和鹏华医药科技却呈现出截然不同的走势。前者最大回撤-19.9%，后者最大回撤-20.8%；虽然这两个基金都不是今年新发的产品，但很明显，去年底至今这波医药股的暴涨暴跌中，它们的表现都要明显好于前者两只“爆款”产品。 为什么同一类行业的主题基金，会出现如此大的业绩差池呢？
我们认为根本原因在于这三只产品对医药板块的投资策略不同。就是招商生物医药和鹏华医药科技更“精准”地把握到了医药板块的估值与业绩的匹配趋势，而广发医疗保健和广发创新医疗则更多地踏准了医药板块行情的节奏。
目前市场对于医药板块整体的估值分歧很大，有认为已经偏高，需要调整的，也有认为整体合理，甚至仍然低估的。但我们认为，既然医药板块能够持续走牛，必然是有其内在逻辑的——无论是国产药品及医疗器械替代进口、集采政策倒逼行业整合升级，还是疫情带来的短期需求爆发，都证明了医药医疗行业的价值。
从投资策略的角度看，我们更加倾向于选择在产业链上下游具有较高竞争壁垒、业绩具备可持续性的优质企业，因为这些企业的估值风险相对更小，同时获得长期稳健收益的可能性也更大。当然，这样的选择也意味着可能会错失一些快速上涨的行情，但对于控制风险而言，这样的策略是更为可行的。