华侨城a值得投资么？
对地产行业不是很了解，所以只能泛泛而谈。 首先，从市值管理角度来讲，一个公司如果市值被严重低估了（无论是由于基本面还是由于其他原因），而又不可能通过增发和融资来改善的话，最好的方式可能就是送股或者高比例分红了——因为这样不会改变公司的资本结构，不会增加财务成本，也不会减少每股市值；反之，如果一家公司的股价被高估了，通过减持或者融资的方式可以减少市值的损失。从这个角度来说，华侨城A的分红比绝大多数同行业都要高很多，是一种很好的价值补偿。
其次，从现金流角度看。华侨城的现金流一直都是正的，而且非常稳定，这体现了其作为央企良好的资金把控能力。2017年营收和净利润增幅都很大，但是经营活动产生的现金流量净额却只有44.83亿元，比去年的65.93亿元少了23%，主要原因是“投资支付的现金”增加了84%至174.75元，这部分的增加是因为“支付其他与经营活动有关的现金”增加了176%至80.32亿元，主要是偿还借款和其他金融资产导致的。另外，投资活动产生的现金流量净额去年是正值，今年却变成了负值，主要也是因为“购买并持有交易性金融资产”导致的投资支出增加的缘故。不过，从长期来看，华侨城的现金流一直是正向的且稳定的，这一点在当前的市场环境下很难得，毕竟有很多所谓的“优质企业”的现金流都是负值的甚至常年亏损。
从负债水平看。目前全国已经有超千家的房企出现了债务违约的情况，整个行业的资产负债率也是居高不下，2017年末全行业平均资产负债率达到82%，相比2016年和2015年的平均值分别增长了6个百分点和3个百分点。而作为央企的华侨城在杠杆水平和负债率上要明显好过很多，2017年底的资产负债率虽然也达到75%，但是相比2016年还是下降了11个百分比，相对于一些同行来说算是比较健康的了。
华侨城是一家文旅+地产的龙头企业。
为什么放在最后说，也是前面讲了很多，其实讲完了华侨城也就讲完了，因为华侨城是中国地产的代表。
华侨城的模式就是万达模式和海昌模式融合在一起，既造主题公园、建文化商业街，还搞水上乐园、酒店，同时又在周边建高档居住物业，属于地产和文旅融合的商业模式。
文旅项目的投入非常大，所以必须靠地产的收益来平衡，实际上，房地产是它的收入来源，文旅设施主要还是用来提升房产的溢价能力，这和前面讲的模式是反过来的。
实际上华侨城从诞生起就和一般的地产商不一样：
1985年华侨城在深圳华侨城片区成立，主要定位在发展旅游产业；
1989年华侨城旗下深圳锦绣中华开业，并盈利，然后在此基础上又开发了中国民俗文化村、欢乐谷一期等，然后利用地产开发的盈利去反哺园投资，开始形成文旅+地产的商业模式。
这种模式一方面有利于华侨城在拿地时压低价格，同时又形成了比较高的竞争壁垒。
实际上华侨城就是中国的迪士尼。
美国的地产商很多都做了文旅业务，比如迪士尼、六旗、派拉蒙、环球影城、海洋世界等，但最终成为文旅龙头的还是迪士尼，因为其他几家也都有地产业务，但做的不够多。
而迪士尼把文旅和地产做到了极致，我们之前也分析了迪士尼。而实际上华侨城的模式很类似迪士尼，但文旅板块规模还差很远。
不过华侨城作为龙头未来还是有很大的成长空间，而且华侨城的模式是轻资产模式，因为开发完一地之后，就会选择和别的地方合作，然后自己做管理、品牌输出等。
另外华侨城的模式比较赚钱、现金流好，所以能不断复用成熟的模式。
实际上华侨城已经在中国发展了30年了，未来还有很多发展机会，而且华侨城的文旅板块未来还有单独A股上市的可能，如果能分开独立计价，无疑对华侨城是个巨大的利好。
