创新层企业有什么用?

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“创新层”是比照主板市场设立的,尚未上市的企业板块;而“基础层”则相当于还没有培育成熟的“种子期”“萌芽期”的企业。 “创新层”企业和“基础层”企业的划分依据为企业是否上过得新三板。 上过新三板的企业的全称应该是叫“新三板挂牌上市公司”。 由于“创新层”企业属于股份制公司且完成了股权融资,因此其有较完备的财务报告和会计制度。而“基础层”企业大多处于创业阶段,连规范的财务报表都难以提供。

但新三板有两个特色:一是实行主办券商制度,每个新三板挂牌公司都必须由主承销商负责推荐并持续督导;二是采用协议报价方式,将满足一定条件的投资者分组,每组为一个竞价单元,每个交易日的9时至15时进行报价或询价,以集合竞价方式产生一个加权平均价格,以此作为该交易日成交价格的参考。

2013年7月,全国股转公司正式接入中国证监会监管信息集成系统,可以实现与交易所、监管部门数据的即时交换,为实施日常监管提供了重要保障。 新三板推出分层机制的目的在于引导资金投向优质公司,同时也有利于公众对公司进行分类投资。 从实践来看,创新层企业与基础层企业的交易特征有明显不同。

创新层企业交易比较活跃,每月成交金额占全部成交额的比例一直在80%左右;而基础层企业则相对不活跃。 但无论是创新层还是基础层企业,目前主要的功能还是以发行为主。新三板定位为服务创新型中小企业的资本市场平台。对于绝大部分中小企业而言,新三板目前更多的是一个融资的工具。

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随着分层即将落地,企业分层的差异化制度安排也越来越近。业内人士分析称,从近期监管层释放的各项信息来看,创新层在市场交易、融资并购、申请挂牌等方面将可能获得更为灵活便捷的服务。

安信证券新三板研究团队认为,分层实施之后,创新层企业不仅可在交易方式、融资工具等方面获得更多的制度支持,而且能够获取更多的社会资本、市场品牌等无形资源,以达到吸引人才、留住人才的效果。

“在创新层制度供给方面,交易制度、融资制度、信息披露制度、监管制度将会得到探索和改革。”联讯证券研发部董事总经理彭海认为,未来创新层市场交易制度将发生革新,包括实施盘后大宗交易制度和做市商库存证券抵押融资制度,促进做市商流动性;融资制度将增加优先股、债券等融资工具,扩大企业融资选择空间。信息披露制度将由现行的“形式”监管改为以事前审查为主,对创新层企业实施“实质”监管,强化对信息披露违法违规的打击力度。监管制度方面,创新层将实施与基础层相互区分的监管制度,通过负面清单的制度安排,促进创新层企业的市场化自治和自我监管能力。

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