火电企业亏损原因分析？
最近看了很多关于电力行业的研报，其中有不少观点值得借鉴！ 中国处于工业结构升级和能源结构调整的过程中，高耗能、低效益的行业陆续被关闭或转型，而风电、光伏等新能源行业则不断崛起。这种变化导致整个社会的能耗水平提高，但单位GDP的能耗却有所下降（图1）。 图1：中国单位GDP能耗与风电、光伏新增装机 随着“碳达峰”“碳中和”目标的提出，新能源的发展步伐进一步加快。2021年上半年，风电新增并网容量6.35GW，同比增长71%；太阳能发电新增4895MW，同比增长59%。根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中提到的目标，到2025年，风电、光伏发电总装机容量达到12bw以上。在“双碳”目标下，预计风电、光伏未来仍将持续稳步增长。
另一方面，由于煤价持续保持在高位运行，火电企业在原材料采购、电厂生产经营等方面都受到较大影响。根据国家统计局数据，1～4月份全国煤炭价格同比上涨约2.3倍。受原材料价格上涨的影响，部分火电企业的产品成本增加，利润空间收窄甚至亏损。以华能国际为例，因煤炭价格上涨，公司上半年毛利率为－3.9%，同比下降8.3个百分点；归母净利润为-9.5亿元，同比下降182.1%。（图2） 图2：主要燃煤发电企业经营状况 目前，我国正处于能源结构调整和经济结构转型的关键期，新能源正在快速发展，传统能源逐步淘汰退出。在这样的大背景下，部分火电企业因无法适应新的市场环境，缺乏转型的勇气和魄力，很有可能被市场所淘汰。那些能够实现转型升级的火电企业将迎来发展的机遇，在“双碳”背景下，这类企业的盈利空间可期（图3）
图3：不同技术路线的企业利润对比