股票涨跌的根本原因？
我做过几个月的量化策略，对这个问题有点感触。 股票的波动本质上是资金对于未来预期收益的博弈。
举个简单例子，一家上市公司有100万股流通股，其中80%已经被机构锁定，只剩余20%是可以活跃交易的，这100万股的日成交额就是20万元。此时市场上有1000个交易者在做竞价，每个人根据自己的估值方法和偏好对股票的价格做出判断，然后提交买单和卖单。
如果价格涨到某位交易者的心理价位，他/她会买入并持有至此日的成交结束；反之，如果价格跌到某位交易者的心理价位，他会卖出，并在当日获得回报。因此每日的收盘价是在所有交易者集体意愿下的结果：上涨的交易者期望明日继续上涨，故今日的买盘会推动股价进一步升高；而下跌的交易者希望反弹后抛出，他们今天的卖盘会使股价进一步下降。在收盘后，交易者们会对今天的操作做复盘，考虑是否要对策略进行调整以顺应市场趋势。这个过程其实就是资金对于未来预期收益的博弈过程，它直接导致了收益率的方差(风险)和期望(预期收益)，进而影响投资者的风险承受能力与投资风格。
所以从本质上看，股票的价格取决于交易者群体的情绪，这种情绪受到信息流动和传播的影响。而波动率则衡量了市场价格对信息的反应程度。我们通常通过信息流动来影响交易者群体的情绪，从而改变他们对未来的预期，但信息并不是总是被充分消化和吸收的。当投资者来不及调整他们的策略以适应新的环境时，泡沫就会形成；反之，在市场悲观至极时，好的标的往往会有超出预期的表现。