多个资产的协方差矩阵？
当需要组合配置多个资产时，计算多个资产的组合期望收益率仍然像两个资产组合的期望收益率一样，为各个资产期望收益率的加权平均，而多个资产组合的方差为各资产权重、各资产方差和各资产之间协方差的函数。因此，当配置的资产增多时，组合资产期望收益率、组合资产方差和组合资产夏普比率的表达式分别为：
多个资产的协方差矩阵
其中，μij（i≠j）表示资产i与资产j收益率的相关系数，σi、σj分别为资产i和资产j的收益率的标准差。
可以看到，随着配置资产数量的增多，投资组合的方差不仅仅包含各项资产的方差，还包含所有资产对两两之间的协方差。因此，资产配置中计算组合的收益率和风险，不仅仅要计算各资产的均值和方差，也要计算各资产之间的协方差，即形成一个协方差矩阵。
由于计算协方差需要各资产相关系效用指数数以及各资产的波动率，而这些指标的大小和变动趋势在不同阶段是变化的，因此，为了计算得到最优的配置方案，需要选择合适的指标预测方法。