这个问题有点宽泛，不同行业、企业生命周期、交易结构的不同都会影响融资轮次的判断。 一般我们判断一个项目融资轮次的情况主要看两个方面，一是融资方与投资方的谈判能力，二是项目的财务状况。 如果一项融资交易中，融资方的谈判能力很强（例如买方市场），或者即使融资方较弱但项目本身非常优质，那么第一笔资金的引入有可能不是最后一轮资金引入，甚至可能不是最终完成交割。
如果企业的财务状况良好，现金储备较为充分，即便前期进行了多轮融资，但在IPO时财务健康、估值合理的公司仍然有机会最终获得成功。 但如果企业财务状况不佳，或者虽然财务状况较好但估值很难有较大提升空间，那么在IPO前的最后一笔融资就有可能成为“残值出售”，这一般会在商业计划书中有所暗示或提示。
总之，对于拟上市公司而言，在准备IPO的过程中，财务的规范和健康非常重要；而对于投资者而言，是否在适当时机进行引导性出资也同样重要——这直接影响了最终的退出结果。
米营军优质答主上市前投资，简称Pre-IPO（IPO即Initial Public Offering的缩写），严格意义上讲应该包括中后期的资产重组，尽职调查，方案设计，股权安排。上市前进行股权融资的企业通常已经完成初创阶段步入发展期或成熟期，企业未来上市的把握相对较大，因此投资机构往往也能够获得较高的投资回报。根据投资标的和投资方的不同，投资方式可采取股权收购，增资扩股，以及股债混合型的对赌等形式（关于投资方式的问题将在下一节中予以详细述说）。
但需注意的是，虽然企业经过了上市前新一轮的增资扩股后，距企业上市的时间相对较近，但是否能成功上市仍然具有高度的不确定性。因此，为保证投资安全及较高的投资回报率，投资方通常与融资方事先签署较为苛刻的对赌协议来设定业绩增长指标，若指标未能达到约定，投资方将会获得回购权或者低价转让权。另外，投资方的投资款往往也是以“借债”的形式支付给企业，因此不论对赌条件是否触发，企业均有返还投资款的义务（关于对赌协议将在以后的课程中予以详细讲述，敬请期待）！
