无下折分级基金有哪些？
从历史数据回溯来看，2013年8月份之前发行的绝大多数的主动型基金都是没有下折的，这主要与那时市场对于风险的认知以及监管的要求有关；之后由于市场的变化及对风险容忍程度的放松，才有了如今的百花齐放，但下折基金仍占大多数。 那么，什么是分级基金呢？ 简单来说就是将基金产品分成两层，两层之间通过杠杆进行放大，以实现不同投资策略的目标。
一般分为两种：股票型和债券型。其中又根据所投资的行业进行划分，如医药、消费等。 这里的区分并不是按所投资风格类型的区别（如股票、债券），而是按照子基金的收益类型——偏股型or偏债型的区别来区分的。
那为何还要分出这么多种类呢？这是因为不同类型的投资者对于风险承受程度不同，同时满足不同收益风险约束条件的投资者也有不同的偏好。分级基金的设计正满足了这些要求：将基金产品分层，不同层次根据其对应的投资者特点进行相应的配置，从而达成一个整体的风险收益目标。
看到这里，想必大家对于分级基金已经有了一定的认识。接下来为大家介绍一下今天的主角——无下折分级基金。 无下折基金指的是当面临基金清算时，基金份额不会全部失去价值，只可能按照固定的折算比例转换为母基金份额并予以清算。通俗地说，就是遇到极端情况，也不会“归零”。这对于基民朋友们来说，无疑是一个好消息！ 虽然目前市面上大多数的基金都带有下折条款，但是一旦遇到极坏的情况，很有可能就“一折到底”了。
那什么时候会出现这种极端情况呢？一般来说只有两个可能性：
①市场出现极度下跌，导致基金清盘；
②流动性紧张，基金无法及时赎回，资金池枯竭，同样会导致基金清盘。
无论是哪一种情况，对于我们普通投资者来说，都是难以应对的。而有了无下折基金，这种情况就变得可防可控。即使真的出现了极端情况，至少我们的本金不至于“全损”。 从风险控制的角度而言，无下折基金通过层级架构的设计，使得投资人在承担较小风险的前提下可以获得尽可能高的预期收益，实现了风险和收益的匹配。这也正好符合了基金风险管理的基本原则。
有下折条款的基金产品对于投资人来说风险更高。而在当前市场环境下，带下折条款的基金产品大多为股票型，在整体风险相对较低的大环境下，此类产品的下折风险显得格外突出。
无折算的分级基金就是只有分级没有不定期折算和到期限强制折算的分级基金。没有不定期折算的分级基金，份额大小不会发生变化，可以理解为永续型分级基金的一部分。没有到期限强制折算的分级基金，一般都有明确的到期期限，在到期日之前份额大小都不会发生变化，并不是真正意义上的永续型分级基金，我们称之为类永续型分级基金。
由于没有不定期折算，这类A、B份额将不会出现折溢价的情况，投资时无需考虑基金的折溢价问题，投资难度大大降低。另一方面，无折算分级B类份额的杠杆始终保持不变，投资者无需适应分级债的杠杆动态变化情况，投资标的情况更加容易把握。
目前市场上没有不定期折算的分级基金有3只，均属于永续型分级基金，分别是银华深证100、汇添富深证300和招商中证商品指数分级证券投资基金，它们的份额配比都是4:6。
银华深100：银华深证100分级B在投资中采取高杠杆策略，追求高风险高收益。在任何情况下，银华锐进的份额净值始终维持1.020以上的杠杆倍数。即银华100份额净值增长的部分，60%归银华稳进，40%归银华锐进，而银华100份额净值损失的部分，40%归银华锐进，60%归银华稳进。如果深证100指数短期大涨或大跌，银华锐进的净值通常涨得更快、跌得也更多。截至2012年3月30日，银华锐进过去一个月净值增长率达到6.35%。银华稳进约定年基准收益率为“同期银行人民币活期存款利率(税后)+3%”。根据上一年度收益率，其约定收益率目前为5.75%，每满一年将更新一次。2010年以来银华稳进净值走势非常平稳，近一年来年化复利5.97%。
汇添富深证300：汇添深证300分为汇添富稳增和汇添富保鑫份额。汇添富稳增的约定收益率为“中国人民银行公布的金融机构一年期定期存款基准年利率+3%，单利计算”。如果深证300指数短期大涨或大跌，汇添富保鑫的净值通常涨得更快、跌得也更多。
招商中证商品指数分级：招商中证商品指数分级分为招商稳元和招商积极两只份额，其约定收益率为“同期中国人民银行公布的金融机构人民币一年期银行定期存款基准利率(税后) +3.5%”。招商进取份额的杠杆倍数始终保持1.67倍，即招商商品份额净值增长的部分，66.7%归招商稳元，33.3%归招商进取，招商商品份额净值损失的部分，33.3%归招商进取，66.7%归招商稳元。
