基金升跌原理？
先放结论，基金涨跌的原理也很简单，就是“估值驱动”和“博弈驱动”（注意：这里的“涨”“跌”不包含净值波动导致的绝对值变动）。 “估值驱动”很好理解，就像我们买股票一样，如果一支股票价格低，我们买入持有就能赚钱（估值提高→股价上涨→资产增值→收益增加）；反之，如果一个东西价值高，但是我们没钱买，就只能看着别人享受，我们的财富就会减少（估值下降→股价下跌→资产缩水→损失增加）。所以从本质上说，估值就决定了上涨还是下跌。 但问题在于，基金的净值不是我们自己操作决定的啊！我们买基金其实就是把钱交给专业人士去打理，他们根据市场变化进行组合的构建和调整。也就是说，我们最终获得的收益其实很大程度上是这些专业人士给我们“打包带回来”的收益——他们选择赚哪些钱，他们就一定能赚到那些钱吗？显然不是如此简单。这里面就涉及到对“主动管理”的衡量了。
通常来讲，我们会用“超额收益率”来度量基金经理的“主动管理能力”——也就是他比同类基准做得好的部分。但这里的问题在于，基金行业作为一个整体，他们是能够获取平均收益的，换句话说，只要他们还在这个市场上运作，他们就会不断把“主动管理的能力”给吃回来（当然，如果他们不做，别人也会做，那最后他们也就没什么优势了）。这也就意味着，我们最终得到的收益应该是基金经理们“主动管理”+“被动跟踪”的结果。 所以我们就可以建立这样一个模型： 其中，RPM 是基金经理的主动管理收益率，CMP 是基金经理的跟踪误差，RMR 是我们所选的基准（通常是业绩比较好的大盘指数）的收益率。这样我们就得到两个参数：RPM 和 CMP。一般来说，我们会选取多名基金经理作为样本，然后分别计算他们的 RPM 和 CMP，最后得出一个平均值用来代表该基金产品的表现。
以上全部都是理论分析。然而实际情况会更为复杂一些，因为存在套利交易和对冲风险的问题，具体的细节可以参见我的另一篇笔记《投资中要克服的障碍》。