企业存货比例多少合适？
1、首先，无风险利率应该选择国债利率。 2018年6月7日，央行官网显示一年期国债利率为3.46%（实际计算时按照一年期定期存款利率2.75%计算），而2019年11月19日，央行官网显示一年期国债利率仍然维持3.3%不变。在无风险资产中，选取的利率水平应该是3.3-3.46=0.04，即4%的收益率作为无风险资产的预期收益率，用来计算企业的合理预期资本成本率。由于永续债券的理论价值随着期数的增加而成正比上升，因此用期限结构理论中的二叉树模型，可以算出第n期公司债券的市场价格。再结合到期收益与发行价格之间的差别，就可以反推出公司的资本成本率，进而评估公司的加权平均资本成本率。 当然，为了降低估算误差，应该尽量选取样本量大且具有代表性的数据。
2、其次，根据行业特征估算市场风险溢价。 不同行业的投资风险有所差异，应当根据行业的特点估计其相应的风险报酬。一般来讲，行业的风险可以分为经营风险和业务风险两大类。其中，经营风险是由企业管理决策造成的；业务风险则是指行业整体面临的各种不确定性。 对于财务风险，我们建议从两个角度来考虑：首先，计算企业债务资金占总额的比例，一般来说，考虑到安全边际，这个指标应该控制在40%左右；另外，还需要衡量短期负债和长期负债的比例，以及流动负债和非流动负债的比例，一般来说，短债与总债之比应该保持在40%以下，非流动负债与总负债之比应该在20%-30%之间。
对于财务风险的衡量，我们采用了杜邦分析法，该方法可以将企业的财务风险分解到各个具体的项目上，有利于企业有针对性地采取相应对策。
3、最后，计算综合风险溢价。 用上述两个比率相乘，就可以估算出企业综合的风险溢价，作为企业债券资本成本的最低限度。如果估算出的企业债券资本成本低于这一数值，说明企业的融资风险很小，值得投资；否则，就应该谨慎对待，进一步分析企业是否存在一些隐性风险因素。
以上只是对债券成本计算方法的简单介绍，更为详细的方法请参见《公司理财》第四章内容。