如何pe估值企业?
从PE的视角来看,对目标公司进行估值的过程可以归结为以下四个基本的步骤: 以上只是对PE估值方法进行了宏观上的介绍,接下来我们分别详细来看看这四个基本步骤的具体内容。 在进行具体分析前,需要强调两点:
第一,对于任何一个项目,都不可能找到一个适用于所有情况的绝对“最优”估值方法;
第二,不同机构之间的评估过程和结果存在差异属正常现象,不存在绝对的正确与否,因为评估本质上是一种主观性活动。
基于上述两个前提条件,我们对各个估值方法在PE实践中的适用性进行简单评价,如表1所示。 从表1中可以看出,各种估值方法各有适用场景,没有所谓的“最优”选择,机构间合理的估值差别也存在一定的合理性。 基于此,我们在给企业估值时应该做到:
1)明确估值的目的:是为了融资还是为了交易?如果是前者,那么我们可以有更多的选择,因为融资目的的估值更加宽泛也更为灵活,而如果是后者则必须严格遵循市场原则,以实现价值的公允体现;
2)选择适宜的估值时点:时间点选得好,可以事半功倍,如果时机不当,则可能功亏一篑。不同的行业、不同的生命周期以及不同财务状况下的企业其价值的变化趋势存在着较大的差异,因此我们必须在正确的时间做正确的事,即在该时点企业的价值最大化才有可能成为现实;
3)选取适当的方法:方法选对一半,方法的选择取决于所采用估值技术的掌握程度和企业自身特征。若为企业整体或某项资产进行估值,则可以综合各种方法的优势进行权衡;但若是为拟上市公司进行估值,则需要尽量使用统一的方法以保证结果的可比性和可操作。
随着信息技术的快速发展,越来越多的新的估值方法和模型被开发出来并用以解决实际问题,但我们不能忘记,无论什么方法都只能是估值过程的起点而不是终点——关键还在于运用方法的人如何去理解、去应用。我们只有不断拓宽自己的视野,才能找到最适合企业自身发展的那把“量尺”。