公司型基金多吗?

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1. 有限合伙制是私募基金最重要的组织形式,根据中基协的数据,目前备案的私募管理人85%以上都是有限合伙企业。

2. 有限公司形式的私募在国内比较少见一些。主要因为私募设立的目的是为了进行股权投资,而公司制在股权变更、流转方面不如有限合伙制更为方便灵活;而且公司要缴纳20%的所得税,而有限合伙企业的收益则享受个税优惠政策(具体看各地政策)。 但国内也有例外的,比如最近比较火的深圳前海。

3. 对于大部分基金来说,其实选择哪种组织形式并不是很重要的因素,毕竟决定基金成败的重要因素是人而不是制度。所以从某种意义上说,制度只是“传声筒”的作用——传递投资人的投资指令给基金经理。

但是,对于部分特定类型的基金产品而言,合适的制度是非常重要的。比如对于政府引导基金而言,由于各地方政府需要考虑本地产业布局与转移,以及带动当地就业和税收的问题,因此设立阶段一般会对所投项目有区域限制要求(如不能投资于外地项目或不能投资于外地产业)。这时候如果基金采用有限合伙的企业形式,就会受到一定的限制。又比如说,对于拟申请创业板上市的公司,其股改时往往会有“原股东不退出”的要求,也就是不会允许现有股东对外出让股份,此时若基金采取有限合伙制就受到一定约束。再比如在运作过程中,有的基金可能会遇到被投企业上市或并购的需求,此时基金的退出通道是否顺畅也会受到基金制度安排的影响。总之,好的制度能够事半功倍,反之则会事倍功半。

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目前市场上90%的私募基金都是契约型基金,公司型基金仅占少数,因为和契约型基金相比,公司型基金存在如下劣势:首先,双重征税的问题无法回避;其次,法规限制较多,操作不够便利;第三,募集比较困难。

另外,从境外来看,私募股权投资基金通常采用有限合伙或者公司型基金的形式。从美国的情况来看,采用有限合伙型的约占75%,而用公司型的约占25%;从英国的情况来看,采用有限合伙型的约占50%,用公司型基金的形式也约占25%。而目前,国内尚不允许成立有限合伙企业,因此私募投资基金多采用公司将型基金或者信托形式。

综上,国内的私募股权投资基金的组织形式建议优先考虑公司型,其次优先于信托型基金。

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