企业营收如何支撑市值？
“营收”和“市值”是两个不同范畴的概念，没有绝对的关系（当然也没有相对的）。 一家企业的营业收入可能很高，但市盈率很低；另一家公司的市盈率可能高达百，甚至是千倍，但其营业收入并不一定很高。 但大家一般会根据对该公司经营状况的了解和对相关行业市场前景的预判来给公司估值，确定其合理的市盈率水平。比如说，有的企业因为具有稳定的盈利预期而受到投资者的青睐，其合理市盈率水平可能就比较高，如银行股或者高分红绩优股；相反，有些企业虽然具有较高的收入增长率，但由于投资者对其未来业绩增长的不确定性，其合理市盈率水平就比较低，像一些成长型的中小企业可能就是20多倍甚至10多倍的市盈率水平。如果以较低的市盈率购买某上市公司的股票，则每股收益(EPS)的增长必定会使得投资的资金得到增值，进而获得相应的回报。反过来，如果一家公司的PE很高，但我们通过分析认为它未来的业绩是有保证的，或者说我们愿意支付高一些的估值溢价，那么这家公司也同样能给我们带来不错的收益。
总之，对于好公司的定义中，合适的风险收益比是非常重要的一个维度，而这个风险收益比的决策依据就是投资者对此企业持续盈利能力及现金流的预测评估。 如果我们对一家公司基本面情况的了解以及由此作出的估值判断发生了变化，比如发现该公司存在财务造假、商业模式不可持续等问题时，我们的投资策略也会作出相应调整。一旦确认该公司的估值已经过高，风险收益不匹配，就应该及时止损，卖出所持有的股票，以免遭受更大的损失。反之，当发现那些被低估的“便宜货”时，我们也应该抓住机会及时买入，以分享企业成长所带来的红利。
国内企业营收增速普遍高于海外，因此A股市场整体收入增长水平同样高于美股和港股。截至2022年6月24日，国内全部A股（Wind全A，3862只个股）2022年一季度累计营业收入为174，555.41亿元，同增12.4%，累计归母净利润为17，539.44亿元，同降2.44%。
而A股半导体行业的收入及利润增速同样显著领先美股及港股，2022年一季度共实现营收1182.70亿元，同增23.7%，累计归母净利润208.98亿元，同增82.6%，显著高于国内半导体行业3个百分点、高于全球半导体行业4.44个百分点。同时，美股、港股及A股半导体公司的毛利率、净利率水平相差不大，因此国内半导体企业营收增速高于海外，主要得益于下游需求旺盛与国产替代加速推进。
行业高增长支撑高估值
半导体行业营收增速远超传统行业，高增长能够支持相对高估值。营收增速越高，对应估值越高。根据2016-2021年各年全球SW半导体细分行业、全球SW汽车与零部件III细分行业、SW基础材料I、SW食品与主要用品零售I、SW商业与专业服务VII平均PE(TTM)数据，可以发现汽车、工业、食品、服务的估值长期位于10-30X左右，而半导体估值长期位于50X以上，估值中枢显著高于其他传统行业。
在行业高速成长期，市场更关注公司未来发展前景，给予高估值，反映市场对预期营收增长有较高的关注度和信任度。2020年四季度以来，市场对于汽车产业链出现明显的营收超预期上修和上修兑现，2022年一季度SW汽车与零部件III净利润增速达23.0%，营收增速达10.6%，SW汽车与零部件III指数在四季度上涨31.6%。2021年上半年市场对于电子行业有明显的营收超预期下修与下修兑现，2021上半年净利润增速达134.9%，营收增速达24%，SW电子指数大幅回调。
