美国加息利好黄金么？
1. 首先，要搞清楚美元和黄金的关系； 在经济学中，一般将外汇市场分为两个领域：即期（spot）市场和远期（forward）市场；其中，即期市场又称为外汇流动性(foreign exchange liquidity)市场，而远期市场亦称外汇期货市场(forex futures market)。
目前，全世界每日的外汇交易量约为5-6百万亿美元，而以即期为主，大约为每日3-4百万亿美元。 由于汇率是由货币的相对购买力决定的，因此理论上说，一国货币政策（主要是指利率政策）变动应该不会影响国际间贸易和投资。然而，人们实际上的操作是将一国的金融资产或外汇储备进行组合，以实现风险最小化和收益最大化的目标。在利率变化时，为了保持目标资产的收益率不变，投资者就会调整其它金融资产的比例，从而形成对目标资产的需求或供给。这样，货币政策的改变会通过资产市场的供求关系来影响价格。这就是所谓的“资产市场效应”。
根据资产市场效应理论，当美元利率上升时，作为国际结算/储备资产的美元需求会增加，同时，作为国际投资标的的黄金供应也会增加。由此造成对美元的渴求与对黄金的唾弃，进而推动美元价格上涨，黄金价格下跌。反之，则相反。 2008年金融危机以来，除了美联储之外，各国央行都是净买家，他们大量购买黄金作为战略储备，使得现货黄金供应量大幅下降。另一方面，全球经济的衰退导致各国政府的财政赤字大幅增加，为了填补财政赤字，政府只能通过发行国债的方式向社会融资。在这一过程中，虽然国债发行主体是政府，但最终的偿债责任却由纳税人来承担。如果税收不足以偿还债务，政府只能增税或者减少公共开支来还债。可见，国债实际上是一种国家信用工具，其本质与黄金相似。从这一意义上来说，国债价格上升相当于黄金价格下降，反之则是上涨。值得注意的是，尽管过去十年美国政府一直持有大量国债，但其总量仍然大幅高于其他国家，这就意味着美国的国债发行其实起到了增加世界黄金供应量的作用。换句话说，美联储加息会导致美国债券市场价格上升，同时也会导致世界各地出现抢购金潮。
2. 再者，要考虑利率互换因素的影响； 按照期限结构理论，长期利率应当等于预期通货膨胀率加上流动成本，而短期利率则应低于两者之和。由于通胀率高企且居高不下，再加上最近几个月美联储大举扩表，释放流动性，造成短期的负利率。这种情况显然违反了期限结构理论。为了避免理论偏差，我们需要引入一个重要的指标——利差（spread）。
所谓利差，简单地说就是两国之间利率的差异，它反映了两国之间资金的成本差距。假如A国利率高于B国，而且高出的幅度大于两国的通胀率之差，那么A国货币对B国货币就有了升值压力，也就是说A国货币会贬值。相反，A国货币会对B国货币有贬值压力，进而推动B国货币对A国货币升值。 这里需要特别提醒的是，当美元指数走强时，并不是所有的非美货币都对美元指数的上升做出相应的反应。具体而言，当美国利率上升时，如果英国、欧洲和日本的利率也同时上升的话，由于欧美日的GDP占全球的比重很高，所以总体需求的上升会对美元产生压制作用。此时，弱国货币对美元可能继续承压，而强国货币对美元则会受到一定的支撑。