什么叫社会性投资？
社会性投资是相对于“金融”和“房地产”这两个狭义的产业范畴而言的，指的是那些具有广泛外部性的、能够直接或间接带动相关产业发展的投资行为。 这些广泛的外部性可能来自技术溢出或者人力资本外溢，也可能来自于投资和消费产生的乘数效应。由于我国改革开放40年的红利还有很强的惯性，在宏观政策上仍然有必要保持适度的扩张。为了保持经济的可持续增长，我们必须鼓励那些具有正的外部性、能带来长期增量贡献的投资活动。这类投资项目应优先获得信贷额度和信贷支持。
社会性投资的内涵不仅包括那些通常意义上的“基础设施项目”，其实质是要发挥公共财政的作用，通过投资于具有正的外部性、能产生边际收益递增的产品和服务，促进经济社会的长期可持续发展。 如何衡量一种投资是不是社会性的呢？最简单的方法就是看这个项目是否满足马歇尔的“五条件”：这一投资能否增加国民收入？能否提高生产率？能否改善物质资本组成？能否增加就业？能否影响外汇？凡是能满足上述条件的投资就具有正的外部性，属于社会性的投资。反之，凡是不满足上面任何一条的条件就不属于社会性的投资。 以高铁建设为例，其符合马歇尔的五个标准——能提高生产率，增加国民收入，改善物质资本，增加就业机会，不影响外汇——所以属于社会性投资；而钢铁行业的落后产能淘汰则不符合马歇尔的标准，因而不属于社会性投资。
虽然很多基础设施建设具有正的外部性，但并非所有的基础建设和公共服务都是社会性投资。例如，高速公路虽然具有正的外部性，但是其收费政策却导致其本质上与私人产品无异，因而不能享受公共财政补贴。相反，铁路运输虽具有负的外部性（如运费一般低于成本），但却是由国家主导的公益性行业，理应得到公共财政的支持。