基金产品如何穿透？
谢邀 所谓穿透了，就是看一只基金的底层投资到底是怎么做的。这涉及两个概念，一是“穿透”，二是“到底”。
一、什么是穿透？ 为什么要穿透？ 因为公募基金在投资上受到较多约束，不能像私募基金那样直接投项目，因此需要“穿透”至底层资产，考察其是否真正投资了符合基金合同规定的标的。同时，因为存在多层嵌套结构，也需要“穿透”至最底层，确保不存在层层放大杠杆的现象。 监管层要求基金公司定期披露净值计算的基础信息，也就是底层资产的详细信息。通过这些信息，公众可以了解基金经理到底是在做哪些事情。
二、什么是“到底”？ “到到底”就是要看到公募基金最终是不是真的像它所宣称的那样，完全按照公众的意愿来投资的，有没有违背投资者意愿的投资行为发生（如过度交易）。
三、怎么“穿透”呢？ 对于证券类公募基金来说，主要的信息都来源于证监会认可的具备相关资格的会计师事务所出的年度审计报告和季度报表。这些报告反映的是某一时段的情况，而我们关注的是其贯穿的时间跨度以及有无异常情况出现。定期跟踪检查是十分必要的。
另外，对于基金公司的投资决策过程，我们也可以通过公开披露的信息进行追踪。虽然基金公司有义务向公众披露相关信息，但信息披露是不完全的。通过其它渠道获取的信息与基金披露的信息相互印证，也可以起到一定的作用。当然，最可靠的方法是，看看这些基金的管理人有没有违规操作，或者有没有违反行业道德的行为发生。
穿透的监管措施在基金业协会登记备案过程中已经有所体现，机构管理人登记的相关系统中，股东信息部分需要填报控股股东的全部上级单位100%股权信息及最终履行控制权的责任主体的详情，包括个人或受益所有人等。此外，对实际控制人的要求也有趋严态势，要求不得存在通过持股平台等方式持股的情况。
在私募基金实际运作中，目前穿透到合伙型/契约型基金的LP/委托人的要求已全面实施。《备案管理规范第4号》规定，契约型私募投资基金不能担任 GP。
此外，关于“基金的基金”穿透监管问题，对于母基金穿透监管的程度仍有待实践中的进一步探明。如《私募投资基金登记备案相关问题解答》指出，对于符合法规及自律规则要求的为母基金的股权投资基金、创业投资基金或者私募证券投资主基金办理备案时，对于劣后的分级私募投资基金，协会暂不进行强制性要求二级及以下子私募投资基金层层穿透后的投资者总人数。
《备案管理规范第4号》规定，“基金中基金”投资于其他私募投资基金的，所投资的私募投资基金不应当存在未办理备案手续的情形。“基金中基金”不涉及嵌套层数，其他私募投资基金最多能嵌套一层。即“基金中基金”可以投资多只私募投资基金，私募投资基金仅可以再投资1 层私募投资基金。“基金中基金”投资的下层私募投资基金应当为股权投资基金和创业投资基金，该下层私募投资基金不作“基金中基金”处理，即下层私募投资基金可以再投资于其他单一目标的私募投资基金或项目，再投资基金或项目不应作为下层私募投资基金的投资者计算。
从上述问答和规范的内容来看，就股权投资基金而言，目前穿透备案的层级为3 层，即在上层设立母基金（或平行基金），由该母基金投资于下层的若干只平行基金（或项目直接投资基金），下层该平行基金（或项目直接投资基金）可以再直接投资于项目。但目前来看，母基金若作为平行基金的情况下，根据《备案管理规范第4号》的规定，其只能投资于“股权投资基金和创业投资基金”，如投资其他性质的基金，仍存在潜在的备案风险。
