什么是企业的经济效益？
简单地说，企业效益就是企业赚了还是亏了。但这个答案太笼统了，我们在这里探讨的是企业财务上的效益问题——即企业赚钱的能力有多强。 影响企业盈利水平的因素很多，包括经营利润率、资本回报率等等（至于为什么是这两个指标，之后章节会有详细讨论）。但这些指标都难以直观地反映企业管理层的决策正确与否，因此我们需要一个更为直接的衡量标准：净利润与净资产（所有者权益）的比值，用这个指标来评价管理层决策的确切效果。这一指标称为“总资产报酬率”简称“ROA”。当某个项目的ROA大于0（且越大越好）时，我们就说这个项目盈利；反之，若ROA小于0，则该项目亏损。 用公式表示为： ROA=\frac{净收益}{平均资产总额} 其中，净收益就是我们常说的“净利润”或者“盈余”。它等于销售收入减去销售成本后的余额，再扣除所得税、利息费用后所得的收入。对于商业企业来说，它就是主营业务收入减去主营业务成本后的余额。
需要注意的是，以上计算的都是“息前税后回报(FIFO)”，而没有考虑资金的时间价值。如果考虑资金的时间价值，上述计算就要加上一项“时间价值”的因子，使其变为“现值”。为了计算的简便，这里忽略了这一点，其结果会略小于实际数值。
影响ROA的因素有很多，除却行业属性，我们还应该考虑公司个体特征以及经济环境等因素。例如，同一个行业的不同企业由于处于不同的发展阶段，其盈利能力往往有高有低；而同一阶段进入同样行业的不同企业由于其管理团队的能力不同，其盈利能力也会有差别。这些因素都会影响ROA。
但我们研究管理层决策的目标，是寻找那些能够显著提高ROA的因素，因为这些因素才是真正对利润产生影响的关键变量。根据回归分析的结果，以下因素与我们所关心的ROA存在显著的正相关性。
1.资产负债率：这是一个经典的财务管理知识点，表示负债的程度。一般情况下，我们认为该指标越低越好。因为较低的资产负债率能降低公司的财务风险，提高资产的流动性，有助于优化资金的配置效率。同时，较低的资产负债率也可以降低公司的涉税金额，避免不必要的税收负担。
2.经营活动产生的现金流量净额/营业收入：这是判断企业经营效益是否真实存在的指标之一。一般来讲，这个比率越高越好。在考察期，这个指标最好要保持在5%以上的水平（取决于行业的具体情况）。倘若低于5%，则说明这家公司可能资金周转不灵，经营出现困难。
3.销售现金含量：这是考察期内（一般是报告期）每销售1元商品所能获得的现金的数量。它的计算方式是： 销售现金含量=\frac{经营活动产生的现金流量净额}{营业收入} 在考察期，这个数字必须保持在一个比较高的水平，最好要高于1，否则说明这家企业经营效率低下，资金使用效率差。
4.存货占用资金量：这相当于存货占用了你多少钱。一般情况下，存货占用的资金量越少越好。因为存货不仅占用了企业宝贵的流动资金，而且伴随着存货贬值的风险。 这里所说的存货占用的资金量，指的是存货的变现净值。为了简化起见，本文将不调整存货价值（即认为其变现净值始终等于原始成本）。